早在2022年5月，面临流动资金压力的融创中国就在为深圳冰雪旅游城项目寻找买家。半年过去了，传闻中的潜在买家深地铁集团和万科没有动作，合作方法华股份(行情600325，诊股)在关键时刻接盘，出手纾困。
1月3日晚间，法华(600325。SH)和融创中国(1918.HK)先后宣布深圳冰雪旅游城股权交易。法华以现金方式收购深圳市荣华置地投资有限公司(以下简称“荣华置地”)51%的股权，总对价为35.8亿元，其中股权收购价格为35.7亿元，债务收购价格为111。收购完成后，珠海法华将持有荣华地产100%的股权。
对于融创中国来说，出售项目股权的目的是降低债务规模，减轻债务压力。其表示，出售所得款项净额将主要用于偿还为上述项目获得的约20.94亿元的融资本息，其为该融资提供的担保将被解除。同时也保留回购上述股份的权利，回购期限为2025年11月23日前。
这笔交易是国企和央企救助民企的又一案例。广东省规划院住房政策研究中心首席研究员李对表示，国企和央企在推动兼并重组和风险处置中发挥主导作用，是新时期稳定房地产、防范风险的重要任务。法华股份作为珠海最大的房地产企业，也是珠海SASAC的下属企业，熟悉大湾区的房地产业务，由它接手也在情理之中。
融创“割肉”
深圳冰雪文化旅游城位于深圳市宝安区大空港区和国际会展中心。是一个冰雪文化旅游综合体项目，包括住宅、冰雪大世界、商业、酒店、写字楼，建筑面积约131万平方米。该地块由荣华置地于2020年11月23日以底价竞得，成交总价127.1亿元，楼面价14000元/平方米。
荣华置地成立于2020年11月6日，深圳市融创吕雯产业发展集团有限公司持股51%，珠海市法华房地产开发有限公司持股49%。拿下这块“深圳史上第七块百亿地块”，融创中国首次通过公开市场进入深圳市场。
事实上，融创进入深圳由来已久。2019年12月18日，深圳市宝安区与融创中国签署总投资367亿元的战略合作协议，拟由融创中国在宝安投资建设融创粤港澳大湾区总部及冰雪文化旅游综合体项目。
2021年3月，融创法华深冰雪旅游城开工建设，计划2026年12月竣工。要开发的产品包括办公室、住宅(可售人才房)、商业、酒店等。其中，游乐设施及配套酒店限整体转让，商业、可售人才房可单独出售；人才住房销售价格按销售时同市场商品房销售价格的60%确定，最高销售价格不得高于40000元/平方米。
2021年至2022年，该项目连续两年被列入宝安区重大项目计划。然而，随着融创陷入流动性困境，项目开发也陷入停滞。融创中国在公告中表示，该项目处于开发前期，后续需要大量资金投入。现阶段完成出售，有助于项目恢复正常开发建设运营，也可减轻其资金压力。融创中国预计此次出售将亏损约5.1亿元。
但这并不是“买了就走”的交易，双方在项目合作上可能会“脱节”。根据双方协议，深融创吕雯保留回购股权的权利，回购价格将以出售价格为基础，珠海法华w的相关资金占用费
华认为，冰雪文化旅游在中国南方是一种稀缺资源。随着北京冬奥会冰雪文化旅游的热潮，该行业的市场需求大幅增长，深圳冰雪文化旅游城具有良好的发展前景和潜力。接手后，项目规划的冰雪大世界预计2025年11月开业，也将继续推进住宅、商业、酒店、办公等业态的开发建设。
在国家高端智库CDI高级研究员丁松看来，收购法华股份是资产运作的好机会。“项目很好，现在收购比较低。随着疫情影响减弱，经济复苏动能增强，实现触底反弹。如果法华股份在今年年底或者更晚的时候实施股权融资，可能会吃到资本运作的大果子。”
然而，丁松也认为法华别无选择，只能接手。“理论上，它不想把这么大的项目放在自己这边。但这两年行业形势不好，愿意也有能力接手并在价格上达成一致的房企并不多。作为合作方，法华股份必须考虑维护项目的顺利建设。”
接管深圳冰雪文旅城对法华股票来说也是一个巨大的财务考验。除35.8亿元股权转让款外，珠海法华还需向项目公司提供63.55亿元股东贷款，以全额支付剩余价款。
2020年，深圳冰雪吕雯夺冠，是法华股份冲刺千亿元的关键时刻。今年武汉、上海等城市频频拿地，补充粮仓。联手融创拿下上述项目，也大大补充了法华股份在深市的土地储备。
近年来，曾经叱咤珠海的法华股份不断扩大发展空间，在土地市场大举进攻。中国指数研究院数据显示，2022年，法华股份拿地金额为299亿元，行业排名第十。新增土地主要集中在长三角，购地支出226亿元。其中，仅在沪市，法华股份就斥资219亿元收购土地，位列第一。据嘉里数据显示，2022年，法华股份实现全口径销售额1202.4亿元。
在行业放缓的情况下，国企和央企迎来了发展机遇。不仅行业排名“后来居上”，融资端口也遇到了热捧。利用国资背景，法华股份像REITS、ABS一样扩大融资，并于2022年12月5日发布60亿元定增计划，用于郑州、南京、湛江、绍兴等地住宅项目的开发建设。1月4日，法华股份发布公告称，该定增方案获证监会受理。
